Отвъд универсалността за всички: Офертите по отношение на активите могат да променят процедурата по несъстоятелност

Компаниите, които са в процедура по неплатежоспособност, може скоро да получат позволение да получат голям брой проекти за преструктуриране за разнообразни активи или бизнес единици.

Специална комисия на Lok Sabha, разглеждаща законопроекта за несъстоятелността и банкрута (изменения) от 2025 година, предходната седмица предложи категорично разрешаване на подобен метод, който се отклонява от актуалната система, която разрешава единствено едно консолидирано преструктуриране.

Целта е да се даде опция за продажба на обособени активи или бизнес вертикали на компании с диверсифицирани интервенции, вместо да се постанова единно консолидирано преструктуриране, според изказване, издадено от комисията на 17 декември, налично на уеб страницата на Lok Sabha.

Панелът сподели, че това може да помогне за максимизиране на реализацията на стойност и привличане на по-широк кръг от оференти.

Практикуващите по несъстоятелността и юристите споделиха, че предлагането бележи еволюционна смяна в режима на несъстоятелността в Индия, което го прави по-пазарно насочен и търговски еластичен.

„ Разрешаването на голям брой проекти за преструктуриране бележи забележителна еволюция на Кодекса за несъстоятелността и несъстоятелността от 2016 година, като го отдалечава от твърда, единна консолидирана структура за разрешаване на проблеми към по-гъвкава и реагираща на пазара рамка, ” сподели Абхинав Агнихотри, сътрудник в Kochhar & Co.

Според Йогендра Алдак, изпълнителен сътрудник в Lakshmikumaran & Sridharan Attorneys, препоръчаното изменение ще разреши на стратегическите купувачи да наддават изборно за активи или бизнес единици, съобразени с тяхното ядро пълномощия.

„ Това би разрешило по-прецизно и реалистично от комерсиална позиция ценообразуване, защото оферентите могат да се съсредоточат върху присъщата стойност на съответни бизнеси, вместо да вършат отстъпки за рисковете на равнище група “, сподели Алдак.

Как работи актуалният режим

Съгласно съществуващата рамка на Кодекса за неплатежоспособност и неплатежоспособност (IBC), до момента в който голям брой оференти могат да показват проекти за преструктуриране, комитетът на кредиторите (CoC) могат да одобрят единствено един финален проект за корпоративния дебитор като цяло.

Планът би трябвало да дефинира компанията като настоящо дружество и откакто бъде утвърден от Националния арбитражен съд по фирмено право (NCLT), той става обвързващ за всички заинтригувани страни.

Съдилищата непрекъснато акцентират окончателността и законът не признава аварийни или различни проекти. Ако утвърден проект по-късно бъде анулиран или не бъде изпълнен, може да се наложи процесът по неплатежоспособност да стартира още веднъж или да премине към разпродажба.

Препоръката на панела идва в миг, когато съдилищата са отменили няколко високопоставени проекта за преструктуриране, разкривайки уязвимости в рамката на единния проект.

Най-яркият образец е Jet Airways, където Върховният съд анулира проекта за преструктуриране след продължителни закъснения и несъблюдение, в това число недепозиране на 350 крори, както се изисква според проекта.

В делото Bhushan Power & Steel Върховният съд в началото отхвърли проекта за преструктуриране на JSW Steel за 19 700 крори заради неспазване на периодите, макар че по-късно решението беше преразгледано, позволявайки на JSW да резервира компанията.

По същия метод, в Hindustan National Glass въпрос, Върховният съд анулира проекта за преструктуриране на стойност към 2250 крори, утвърден в интерес на AGI Greenpac, базирайки се на правни недостатъци в процеса на преструктуриране.

Натиск към този момент е в ход

Предложената законодателна смяна се основава на регулаторен подтик по-рано тази година. През май 2025 година Съветът по неплатежоспособност и неплатежоспособност на Индия (IBBI) уведоми Регламентите за CIRP (Четвърта поправка) от 2025 година, които вкарват концепцията за отчасти преструктуриране на корпоративен дебитор. CIRP е корпоративен развой за разрешаване на неплатежоспособност.

Съгласно изменените разпореждания, експерт по преструктуриране — след утвърждение от комитета на кредиторите — може да предложения предложения по едно и също време за компанията като цяло, за един или повече от нейните активи или бизнес единици, или и за двете.

Ходът беше ориентиран към редуциране на периодите, попречване на ерозия на цената в жизнеспособни бизнес сегменти и разширение на вложителя присъединяване, изключително от стратегически купувачи, които не желаят да поемат опасности на равнище група.

Резолюция и разпродажба

Според бюлетина на Съвета по неплатежоспособност и неплатежоспособност на Индия (IBBI) (юли-септември 2025 г.), IBC е разрешил към 1300 случая на корпоративна неплатежоспособност посредством утвърдени проекти за преструктуриране, до момента в който 2896 случаите са завършили с разпродажба.

Кредиторите са осъществили към 3,99 трилиона по проекти за преструктуриране, към 32,4% от признатите искове, само че над 170% от цената на ликвидацията. Средно процесите по преструктуриране са лишили 603 дни, с цел да приключат.

Адвокатите споделиха, че препоръчаната смяна може да ускори преговорния лост на CoC и да усъвършенства възобновяване.

Ролята на RFRP

Експертите по неплатежоспособност означиха, че настояването за проект за преструктуриране (RFRP), издадено от експерта по преструктуриране, ще остане централно. RFRP може да резервира правото на CoC да приема гъвкави способи за оценка, в това число редом разглеждане на голям брой проекти.

„ Наличието на повече от един проект не понижава откриването на цените; по-скоро може да ускори конкуренцията, при изискване че профилът на активите и жизнеспособността на бизнеса поддържат подобен интерес “, сподели Мукеш Чанд, старши консултант в Economic Laws Practice. Той добави, че голям брой проекти могат да работят като защитна мярка, в случай че един проект по-късно бъде оспорен.

Препоръките на комисията обаче не обясняват дали голям брой проекти могат да бъдат непокътнати като публични аварийни варианти, в случай че утвърден проект по-късно бъде анулиран от съдилищата.

„ Разрешаването на голям брой проекти за преструктуриране не би трябвало да се смесва със основаването на формален механизъм за „ авариен проект “, предизвести Алдак.

„ Съдебната процедура на IBC непрекъснато акцентира окончателността, откакто проектът бъде утвърден от CoC и решаващия орган. Освен в случай че законът не планува друго, запазването на различен проект в запас остава правно нерешителен. “

Мохит Адатия, шеф в NPV Insolvency Professionals, предизвести за евентуални опасности.

„ Ако се приложи с подобаващи защитни ограничения, методът може да усъвършенства цената и възобновяване. Но без ясни защитни огради, той може да насърчи избирането на по-силни активи, като в същото време остави по-слабите бизнеси неразрешени “, сподели той.